炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：华尔街见闻
A股极端分化，科技成长爆发，金融、消费等“老登股”重挫。招商证券认为，科技交易拥挤度已至极高，叠加资金存量博弈，市场短期或步入阶段性再平衡，但成长中期趋势未改。中报季将至，业绩兑现能力将成为资金最终分配方向的关键锚点。
6月18日，科技方向全线爆发，半导体、CPO、算力硬件等AI产业链持续走强；与之形成鲜明对比的是，保险、银行、券商等金融板块集体重挫，酿酒、零售等传统消费板块同步走低。这一极端分化，正是今年以来资金持续从传统蓝筹涌向科技成长赛道的缩影。
有投资者苦笑称：“上车科技，最多痛苦一天；上车老登，天天痛苦。” 那么，“老登股”接下来何去何从？是该“投降”转向，还是咬牙坚守？
招商证券策略团队在6月4日的报告中给出判断：当前科技板块交易拥挤度已升至高位，叠加海外流动性扰动增加、中报业绩窗口临近，市场风格可能从此前单边偏向成长，逐步走向阶段性均衡。但这并不等于成长行情终结——在AI产业趋势持续强化的大背景下，市场尚不具备全面切换回价值风格的条件。
对投资者而言，当下真正的难题并非“选边站队”，而是如何理解市场结构变化的节奏：科技成长的中期趋势未改，但短期扰动在增多；风格的阶段性再平衡概率在上升，而非系统性拐点。在极致分化中，能否避开追涨杀跌的陷阱，更多依赖节奏把握与仓位管理，或许才是穿越当前行情的核心课题。
科技拥挤，资金外溢：市场步入再平衡窗口
尽管科技成长的中长期主线依然明确，招商证券策略团队认为，短期市场正面临多重因素交织，风格可能进入阶段性再平衡期。
首先，科技板块的交易拥挤度已处于极致水平。从宽基指数估值和交易集中度看，科创50、中证500等均已行至历史高位。4月至5月为科技公司业绩密集披露期，盈利高增一度驱动板块屡创新高，但随着利好预期逐步消化，进一步上行的催化动能正在边际减弱。
其次，历史经验显示，PPI转正后小盘风格往往占优。3月国内PPI已重回正增长区间，若后续持续回升，小盘价值风格的胜率有望提升。不过，本轮不同于以往的是，AI产业趋势明确，因此市场大概率不会单向切换至价值，更可能呈现“PPI驱动的顺周期价值”与“AI驱动的成长”并行的双主线格局。
元股证券:ygzq.hk第三，资金面存量博弈特征依然突出。截至2026年5月28日，融资余额达2.92万亿元，占A股流通市值比例升至2.79%，处于2010年以来92.55%的历史高分位。与此同时，ETF净流出规模由4月的2616亿元扩大至5月的3220亿元，尽管融资资金净流入2251亿元形成一定对冲，但整体增量资金仍相对有限。一旦市场风险偏好出现扰动，融资流入节奏可能放缓，或使当前高度集中的抱团方向面临阶段性休整。
对于持续承压的“老登股”而言，若科技板块出现阶段性降温，更多构成流动性层面的喘息窗口，而非趋势反转信号。
业绩锚点回归：中报季成为科技“试金石”与老登股“观测窗”
短期扰动过后，市场视线将重新聚焦中报业绩。招商证券指出，6月下旬将逐步进入中报业绩预告披露期，高景气成长方向有望继续占优。这一逻辑与4至5月科技公司业绩集中披露期的行情驱动一脉相承——盈利高增始终是支撑科技方向屡创新高的核心锚点。
对于持续承压的“老登股”而言，短期科技降温带来的喘息窗口固然可贵，但真正的转机，仍需等待其自身基本面的实质性改善。中报季的到来，既是对科技成长成色的检验，也是对“老登股”能否出现盈利拐点的观测窗口。业绩的兑现能力，将决定资金在不同板块之间的最终分配方向。
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：刘万里 SF014
汇成股份2月27日发布的2025年度业绩快报显示配资炒股导航，公司报告期内实现营业总收入17.83亿元，同比增长18.79%；归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比下降2.79%；基本每股收益0.19元。
配资资费对比中心提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。