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来源：中粮期货研究中心
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5月至今，连盘玉米演绎了“卖预期、买现实”的走势，关注后期基差修复情况。
5月份连盘玉米受到供应端冲击预期，跌破本轮上涨的起涨点2300附近，从超期陈化稻谷投放-小麦丰产-芽麦冲击-进口替代品大量到港-进口玉米拍卖，供应端的冲击带动期价大幅走弱，而现货相对坚挺，基差被动走强。
进入本月初，随着超期陈化稻谷投放量不及预期、进口玉米拍卖底价成交且成交率较高、芽麦疯抢后底部已见到，市场演绎了“卖预期、买现实”的走势。而后期7-9月份进口船期较少、叠加国内玉米销区港口库存水位过低、且南港周度提货再次回升，预计旧作剩余的07、09合约仍有反弹修复基差的驱动。
从黑吉产地基差来看，处于近三年最高点，且后期基差趋势性走强；从南港基差来看，也处于近三年高点，后期基差仍是季节性走强。站在交货角度看，黑吉产地交割利润处于近四年最差水平；站在接货角度看，长江口、广东港接货利润反而处于近三年较高水平。此外，因为自3月份海运费大幅上涨，如果接货后7-8月海运费回归到常态水平，预计仓单接货收益将会更大。
截止6月9号收盘，07合约持仓仍有87万手，交割月前还有14个交易日，后续日均减仓近6万手，而仓单近三个交易日反而快速下滑。短期关注近月减仓及换月移仓期间7-9价差波动。
图1：玉米09合约基差走势
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消息面上，东方证券2月26日发布研报表示，2026年2月，国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，本次政策明确未来全国统一电力市场建设时间表，强调电力市场多维价值，依据电力资源电能量、调节、环境、容量等多维价值构建及完善不同种类电力市场，未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性（电能量价值、调节价值、容量价值、环境价值等）充分定价。
与此同时，多项具体工作成为2026年各地发力重点。超九成省市（30个）强调推进城市更新，北京、天津等地明确了具体改造任务目标。建设“好房子”获得27个省市响应，吉林、贵州等地设定了示范项目数量目标。此外，盘活存量资源被22个省市列为重要抓手，重庆、辽宁等地明确将扩大收购存量商品房规模，用于保障性住房等用途。
张大龙
中粮期货研究院 农产品资深研究员
元股证券:ygzq.hk
投资咨询资格证号：Z0014269
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责任编辑：赵思远 股票杠杆配资入口
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